США ввели санкции против «Роснефти» и «Лукойла»: обвалят ли они российский экспорт
Под ударом оказались две крупнейшие нефтяные компании, на долю которых приходится более 50% добычи в стране. Американские санкции «обещают» им рост издержек и ставят под угрозу международные проекты.
Минфин США 22 октября объявил о введении санкций против компаний «Роснефть» и «Лукойл», а также 34 их дочерних структур – в связи с «отсутствием у России серьезной заинтересованности в мирном процессе» по урегулированию конфликта на Украине. В российском МИДе уверены, что это решение не принесет стране «особых проблем» - иммунитет против западных рестрикций уже выработан. Однако неприятные последствия для российской «нефтянки» все же будут, считают эксперты.
Решение – за Индией и Китаем
Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) ввело санкции против двух крупнейших российских нефтяных компаний – «Роснефти» и «Лукойла», а также их «дочек» - 28 и 6 соответственно. Ранее для них действовали секторальные ограничения – запрет на предоставление оборудования, нефтесервисных и транспортных услуг. Новые меры предполагают блокировку всех активов компаний в США. С ними нельзя заключать сделки (если на это нет отдельной лицензии), а иностранным банкам, работающим с организациями, включенными в SDN-лист, могут грозить вторичные санкции.
Первый очевидный риск в связи с действиями США – это падение продаж российской нефти. С одной стороны, в начале 2025 года подобные санкции уже были введены против двух других компаний – «Сургутнефтегаза» и «Газпром нефти» - и это не привело к серьезному сокращению экспорта, отмечают собеседники Mashnews. С другой стороны, в случае «Роснефти» и «Лукойла» речь идет о гораздо больших объемах. На эти две компании приходится около половины всего нефтяного экспорта России. Ключевые рынки сбыта для них – Китай и Индия, от позиции которых во многом будет зависеть дальнейший ход событий.
Если действия КНР более или менее предсказуемы, то от правительства Нарендры Моди можно ждать сюрпризов, считают эксперты.
«С одной стороны, Индия заинтересована в сохранении российских поставок и в целом не хотела бы прекращения масштабной торговли с Россией и по экономическим, и по политическим причинам. Но с другой стороны, эта страна всегда была очень чувствительна к санкциям и, насколько это возможно, старается их избегать. Поэтому сейчас сложно сказать, как будет поступать Индия. Думаю, определенность появится в течение месяца – полутора, не раньше. В декабре будет первое понимание, насколько просядет экспорт», - прокомментировал Mashnews директор по исследованиям Института энергетики и финансов (ИЭФ) Алексей Белогорьев.
Что касается Китая, то ключевой проблемой здесь могут стать поставки трубопроводной нефти по договору между «Роснефтью» и CNPC (около 800 тыс. баррелей в сутки). Как китайская компания будет урегулировать этот вопрос, пока непонятно, добавил эксперт.
Китай, который и так находится в состоянии непрерывной торговой войны с США, продолжит покупать российскую нефть практически в любом сценарии, уверен аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
«При этом индийские нефтепереработчики покупают российскую нефть исключительно из-за ее дешевизны. Если они решат, что покупка российской нефти может грозить санкциями против них самих, то высока вероятность частичного отказа индийских компаний от импорта нефти из РФ», - подчеркнул собеседник Mashnews, добавив, что «Роснефть» сейчас поставляет в Индию около 500 тыс. б/с, а «Лукойл» - примерно 250-300 тыс. б/с.
«Серые схемы» ведут к потерям
Вероятнее всего, попавшие под санкции нефтяные компании будут уходить от прямых поставок, прибегая к услугам посредников, юридически с ними не связанных. Такой опыт в отрасли уже есть.
«У компаний есть месяц, чтобы завершить расчеты и перестроить цепочки — и этого вполне достаточно: схема обхода западных ограничений давно отработана», - прокомментировал Mashnews декан факультета финансовой экономики МГИМО, доктор экономических наук, профессор Игбал Гулиев.
«Контракты могут быть адаптированы так, чтобы «Роснефть» и «Лукойл» напрямую не упоминались в сделках с конечными покупателями. Это удлинение цепочки посредников может привести к увеличению дисконта на российскую нефть, но кардинального снижения поставок не произойдет», - заявил Mashnews научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ, эксперт Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович.
По мнению Алексея Белогорьева, опыт «Сургутнефтегаза» и «Газпром нефти» показал, что при своевременных мерах можно избежать существенного снижения экспорта, но издержки при этом все равно вырастут.
«Участие посредников, всевозможных «серых» схем заметно увеличивает потери поставщика с точки зрения маржинальности. «Лукойл» и «Роснефть» за те же объемы поставок будут получать меньше денег, чем раньше», - пояснил он.
С тем, что потери неизбежны, согласен и Сергей Кауфман. «В негативном сценарии вероятно расширение дисконтов на российскую нефть в пределах $ 2-4 за баррель (в последние месяцы дисконт на сорт Urals держится в диапазоне $ 12-14 за баррель), а также снижение экспорта в пределах 100-300 тыс. б/с на фоне необходимости перестроить логистику и в некоторых случаях найти новых покупателей», - отметил аналитик ФГ «Финам».
Россиян попросят на выход
Другой риск связан с международными проектами, в которых участвуют «Роснефть» и «Лукойл». Как напомнил Алексей Белогорьев, в последнее десятилетие компании активно инвестировали за рубежом. Новые санкции США сильно сокращают возможности для взаимодействия россиян с другими иностранными игроками. Поэтому компаниям, вероятно, придется выйти из ряда проектов.
«Международные активы «Роснефти» и «Лукойла» находятся под угрозой. С ними будет примерно то же самое, что сейчас происходит с долей «Газпром нефти» в cербской NIS (из-за санкций компанию, основным владельцем которой выступает российский холдинг, лишили возможности покупать нефть и продавать нефтепродукты за рубежом – прим. ред.). То есть будет такое же давление, и, полагаю, в каждом случае решение будет приниматься индивидуально, в зависимости от политической позиции местного национального правительства», - отметил директор по исследованиям ИЭФ.
По мнению Сергея Кауфмана, «Роснефть» с этой точки зрения находится в более выгодном положении, чем «Лукойл».
«Компания владеет долей в индийской нефтеперерабатывающей компании Nayara Energy, которая уже и так находится под санкциями, в связи с чем Nayara, вероятно, в любом случае продолжит покупать российскую нефть. «Лукойл» же владеет долями в ряде европейских НПЗ, и попадание под санкции может вынудить компанию продать эти доли. Также санкции могут затруднить работу трейдингового подразделения «Лукойла», - считает аналитик ФГ «Финам».
Что касается возможных рисков для международных проектов в Арктике, то их нет по причине отсутствия самих проектов, добавил Станислав Митрахович.
«По большому счету там и без санкций нет новых проектов. В Арктику при текущих ценах на нефть сейчас никто не идет. Exxon ушел из проекта в Карском море с «Роснефтью» задолго до санкций по причине низкой рентабельности производства. Санкции потом просто все это дополнительно осложнили», - пояснил научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ, добавив, что никакие принципиально важные российские проекты из-за санкций США отложены не будут.
«Выстрел в прошлое»
В российском МИДе назвали новые санкции США контрпродуктивными, подчеркнув, что особых проблем для Москвы они не создадут. Эксперты эту позицию, в целом, разделяют.
«Не думаю, что эти санкции приведут к какому-то существенному ухудшению финансовых показателей компаний. По крайней мере, с «Сургутнефтегазом» и «Газпром нефтью» этого не произошло», - отметил Алексей Белогорьев.
По мнению Игбала Гулиева, введение американских санкций против «Роснефти» и «Лукойла» носит скорее демонстративный характер и не подрывает энергетическую стабильность страны. Российская «нефтянка» уже живет в иной системе координат, и в этом смысле США «стреляют в прошлое».
«Меры США отражают политический импульс, а не экономический расчет, подтверждая, что российский нефтяной сектор адаптировался к режиму санкций и сохраняет устойчивость на глобальных рынках. Вашингтон демонстрирует жесткость, но реальные последствия для российского нефтяного сектора будут ограниченными», - заключил декан факультета финансовой экономики МГИМО.
