Евросоюз почти согласовал отказ от российского алюминия

«Русал» может потерять в выручке при переориентации на азиатские рынки, предупреждают аналитики

Фото: «Русал».

В рамках подготовки очередного, уже 16-го по счету, пакета антироссийских санкций,  который должен заработать в конце февраля, ЕС рассматривает возможность поэтапного запрета на импорт алюминия из России. Об этом пишет издание Bloomberg со ссылкой на источники.

По данным агентства, на которые ссылаются «Ведомости», ограничения предусматривают, что европейские покупатели в течение года смогут продолжать ввозить российский алюминий в рамках системы квот в объеме 275 000 т. Только после этого вступит в силу полный запрет.

По данным Европейского статистического агентства (Eurostat), в январе – ноябре 2024 г. (последние доступные данные) ​​Россия экспортировала в Евросоюз 327 222 т алюминия, что на 34% меньше, чем за аналогичный период 2023 г. В денежном выражении поставки за отчетный период снизились на 35% год к году до $791,8 млн. Доля России в импорте алюминия ЕС составила примерно 6%. В 2023 г. Россия поставила в ЕС 512 122 т этого металла на $1,25 млрд.

В рамках предыдущих 15 санкционных пакетов страны ЕС не вводили прямых ограничений на поставки российского алюминия. По данным Reuters, против этого выступали промышленные ассоциации – Европейская федерация потребителей алюминия (FACE), Федеральный союз содействия развитию экономики и внешнеэкономических связей (BWA, Германия), Национальная ассоциация итальянских производителей литейного оборудования (Amafond), Итальянская ассоциация стали (Assofermet), а также Итальянская ассоциация литейщиков (Assofond).

В мае 2023 г. эмбарго на поставки российского алюминия ввела Великобритания, в апреле 2024 г. запрет на импорт установили США.

ЕС хочет принять новый пакет антироссийских санкций в конце февраля 2025 г. – в третью годовщину начала СВО на Украине, писала в декабре 2024 г. немецкая газета Welt am Sonntag.

Ранее ЕС принял похожие санкции на поставки стальных полуфабрикатов из России. Они предусматривали введение квот на два года – с октября 2022 г. по октябрь 2024 г. Поэтапный запрет, допускающий в течение определенного периода времени импорт по долгосрочным контрактам (без ограничений в виде квот), вводился в отношении нефти, нефтепродуктов, угля и сжиженных углеводородных газов (СУГ).

«Русал» является крупнейшим в России производителем алюминия и единственным – первичного алюминия. Большую часть металла компания экспортирует. В 2023 г. «Русал» выпустил 3,85 млн т алюминия – на 0,3% больше, чем годом ранее. В первом полугодии 2024 г. (последние опубликованные данные) объем производства «Русала» увеличился на 2% до 1,96 млн т, но объем продаж сократился на 3% до 1,9 млн т. Средневзвешенная цена реализации составила $2447/ т при средней себестоимости производства $1975/т.

Доля Европы в выручке «Русала» от продаж алюминия в 2023 г. снизилась до 25% с 47% в 2022 г. Продажи металла в этом регионе принесли компании в общей сложности $3,5 млрд. Доля азиатского рынка выросла с 31% до рекордных 53%. Выручка от продаж в Азии составила $7,3 млрд. Доля стран СНГ увеличилась с 8 до 11%, а продажи на этом рынке достигли $1,5 млрд.

Статистику по продажам алюминия по регионам в 2024 г. компания пока не опубликовала. Но общая выручка «Русала» в Европе в январе – июне прошлого года снизилась на 32% к тому же периоду 2023 г. до $1,3 млрд, а ее доля в суммарной выручке компании – на 9 п. п. до 22%.

Опрошенные «Ведомостями» аналитики отмечают, что в последние три года «Русал» уже перенаправил значительную часть экспортных поставок из Европы в Азию, поэтому санкции не окажут критического влияния на финансовое состояние компании. Доля российского алюминия в импорте ЕС устойчиво снижается, отмечает аналитик ИК «Велес капитал» Василий Данилов: в 2021 г. она составляла 13%, в 2022 г. – 12%, в 2023 г. – 8%.

Главный стратег инвесткомпании «Вектор капитал» Максим Худалов отмечает, что поэтапность ввода ограничений даст «Русалу» время на поиск новых направлений сбыта. Скорее всего, поставки будут перенаправлены также в страны Азии, говорят Данилов и Худалов. Аналитик «БКС мир инвестиций» Ахмед Алиев напоминает, что Китай ежегодно потребляет больше 40 млн т алюминия, при этом спрос на металл в стране продолжает расти.

Тем не менее Европа по-прежнему играет значимую роль в формировании доходов компании, обращает внимание Данилов. Поэтому постепенная потеря «Русалом» доступа на рынок ЕС станет «вполне ощутимой», полагает он. Аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев отмечает, что переориентация с премиального европейского рынка на дисконтный китайский снизит выручку «Русала», но позволит компании поддерживать достаточный объем производства.

В январе – июне 2024 г. выручка «Русала» по МСФО сократилась на 4% в годовом выражении до $5,7 млрд. Скорректированный показатель EBITDA вырос в 2,7 раза до $786 млн, чистая прибыль – на 34,5% до $565 млн, следует из финотчетности компании.

«Ведомости» направили запрос в «Русал».

Данилов допускает, что санкции против российского алюминия могут привести к росту мировых цен на металл, так как будут нарушены цепочки поставок. Но при поэтапном запрете рост не будет значительным, считает он.

Калачев при этом сомневается, что санкции будут приняты в ближайшее время, так как «Русал» является поставщиком в ЕС алюминия с низким углеродным следом, что имеет важное значение для европейской зеленой повестки. Такой металл непросто заменить поставками из других стран, обращает внимание эксперт.